在某家股份制銀行的收益App理財展示頁(yè)面，其代銷(xiāo)的到買(mǎi)到收一款R2較低風(fēng)險理財產(chǎn)品在首頁(yè)展示“成立以來(lái)年化收益率4.5%”，進(jìn)一步點(diǎn)擊才可以看到，益快近一個(gè)月年化收益率僅為1.59%。行理

在某大行App上，看上其代銷(xiāo)的去美一款R2較低風(fēng)險類(lèi)理財產(chǎn)品，首頁(yè)顯示產(chǎn)品成立以來(lái)的收益年化收益率5.09%，點(diǎn)擊購買(mǎi)頁(yè)面后，到買(mǎi)到收才可以看到業(yè)績(jì)比較基準為2%至2.5%(非實(shí)際收益率)，益快再進(jìn)一步點(diǎn)擊隱藏頁(yè)面才可以看到近一個(gè)月的行理年化收益率僅為1.79%。

在微眾銀行App上，看上某款180天周期的去美華夏理財產(chǎn)品只有成立以來(lái)年化、近一年年化、收益近六個(gè)月年化的到買(mǎi)到收收益率展示，看不到近三個(gè)月年化和近一個(gè)月年化等更有參考性的益快收益率展示。此外，由于此款產(chǎn)品到期后默認安排為自動(dòng)滾存而不是一般產(chǎn)品滿(mǎn)期后自動(dòng)贖回，因此極易導致該理財產(chǎn)品在投資者不知情情況下自動(dòng)滾入下一個(gè)180天周期，且因該類(lèi)產(chǎn)品鎖定期長(cháng)，又為固收增強類(lèi)產(chǎn)品，回撤和波動(dòng)相對較大，極易導致投資者收益乃至本金損失。

亮眼收益率“曇花一現”

成立以來(lái)年化收益率、近一個(gè)月年化收益率、七日年化收益率、業(yè)績(jì)比較基準……據不完全統計，銀行理財業(yè)績(jì)展示形式多達十幾種，缺乏統一標準的信息披露機制，讓普通投資者一頭霧水。特別是今年以來(lái)，債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，導致部分銀行理財產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jì)表現與展示收益率、業(yè)績(jì)比較基準進(jìn)一步出現較大偏差，不少投資經(jīng)驗不豐富的銀行理財產(chǎn)品購買(mǎi)者產(chǎn)生收益預期誤讀。

一方面，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績(jì)展示表述名詞和概念較多，投資者理解、選擇難度大;另一方面，銀行選擇性地切換產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示維度，往往只呈現“最佳收益率”，給投資者一個(gè)“看上去很美”的假象，導致投資者體驗差。此外，還有一些新發(fā)理財產(chǎn)品是“打榜產(chǎn)品”，因起初產(chǎn)品規模較小，資產(chǎn)配置更為靈活激進(jìn)，理財公司可能會(huì )集中力量拉高產(chǎn)品成立后10天內或封閉期內的收益，從而更容易有“亮眼”的收益率展示，但當投資者紛紛購入、產(chǎn)品規模變大后，其收益率常常大幅回落。社交平臺上，不少投資者表示，收益好的看得到買(mǎi)不到，如果放開(kāi)額度買(mǎi)到了，那收益肯定很快下降。

融360數字科技研究院高級分析師艾亞文表示，一些銀行在展示理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)時(shí)確實(shí)傾向于突出表現較佳時(shí)段，這一做法旨在吸引投資者關(guān)注，但可能給投資者帶來(lái)誤導，因為它們可能無(wú)法全面反映產(chǎn)品的長(cháng)期表現或受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

曾有投資者吐槽，某銀行App代銷(xiāo)的理財產(chǎn)品日收益率和當日收益都不展示，需要投資者每天截屏對比前一天的資金額自己計算。半月談?dòng)浾唧w驗后發(fā)現，雖然近期該銀行已經(jīng)開(kāi)始嘗試在A(yíng)pp上增加日收益顯示，卻非常難找到，且直觀(guān)反映理財產(chǎn)品日收益變化的單位凈值仍需投資者自行計算。

另有投資者反映，銀行App除了理財產(chǎn)品收益率展示玩貓膩外，還會(huì )以各種白名單、黑名單形式把投資者劃分為“三六九等”，除了常規的私行理財、新客新增資金理財外，有些銀行新發(fā)理財產(chǎn)品只展示給特定投資者，甚至在新發(fā)時(shí)就已售罄。還有的投資者說(shuō)，想買(mǎi)好一點(diǎn)的理財產(chǎn)品需要投資者向理財經(jīng)理要“額度”……這些因素加劇了投資者在各大銀行間的“跳躍”，他們日益傾向于投資短期理財產(chǎn)品。

理財產(chǎn)品發(fā)售的信息披露同時(shí)存在極大問(wèn)題，不僅披露不及時(shí)、不完整，甚至合同條款也存在自相矛盾的問(wèn)題。

有投資者反映，現在有很多較高風(fēng)險如R3類(lèi)的理財產(chǎn)品會(huì )收取產(chǎn)品超額業(yè)績(jì)報酬，一般以業(yè)績(jì)比較基準區間中樞(產(chǎn)品業(yè)績(jì)比較基準上下限之和除以2)為標準計算。但是，此類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)上下限往往定得很低，這意味著(zhù)產(chǎn)品的風(fēng)險由投資者全部承擔，哪怕產(chǎn)品收益很差，一般也能達到合同標準?？梢坏┊a(chǎn)品收益稍好一些，就會(huì )被產(chǎn)品管理者收取額外20%、40%甚至60%以上的超額業(yè)績(jì)收益費。

此外，有的銀行沒(méi)有盡到理財產(chǎn)品投資者的告知義務(wù)。如有投資者反映，其購買(mǎi)的某銀行理財產(chǎn)品的格式條款互相矛盾，產(chǎn)品合同第7條在產(chǎn)品超額業(yè)績(jì)報酬后面標注“不收取”，但第8條又列出投資者份額持有期區間超額業(yè)績(jì)報酬一項。而且，不到贖回時(shí)不知道該產(chǎn)品是按20%、40%還是60%收取超額業(yè)績(jì)報酬。

半月談?dòng)浾咭酝顿Y者身份致電相關(guān)銀行得到的回復是，上述條款沖突因合同條款固定格式造成。

監管雖有規章，效果仍然不彰

“資管新規”落地后，銀行理財市場(chǎng)開(kāi)啟了打破剛性?xún)陡兜穆糁祷D型之路。從估值整改，禁止銀行理財公司通過(guò)自建估值模型、以豐補歉等途徑平滑凈值曲線(xiàn)，到今年千萬(wàn)元級別的罰單落地中銀理財、交銀理財，再到今年7月最新發(fā)布的《金融機構產(chǎn)品適當性管理辦法》，種種跡象表明，監管方不再容忍模糊邊界。

理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示一直是市場(chǎng)各方比較關(guān)注的問(wèn)題。實(shí)際上，早在2023年11月，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )就已經(jīng)發(fā)布《理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)展示行為準則》，要求銀行理財產(chǎn)品不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來(lái)收益，不得刻意選擇性展示理財產(chǎn)品特定區間或部分區間的過(guò)往業(yè)績(jì)等。但這幾年來(lái)，“新品打榜”“選擇性展示”等銀行理財銷(xiāo)售行為仍然存在。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任董希淼指出，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)比較基準與實(shí)際收益率之間存在差異，是理財產(chǎn)品凈值化轉型后的正?，F象。這種差異既反映市場(chǎng)波動(dòng)和產(chǎn)品管理的復雜性，也考驗著(zhù)投資者的認知能力和商業(yè)銀行、理財公司的產(chǎn)品研發(fā)與投資能力。

當理財產(chǎn)品都必須用“真凈值”說(shuō)話(huà)時(shí)，管理人的“真能力”也必將迎來(lái)市場(chǎng)的考驗，這也將是資管市場(chǎng)競爭秩序凈化的重要一環(huán)。

編輯：李力