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（圖片來(lái)源：每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者現場(chǎng)攝圖）

　　某位多次參加長(cháng)江電力股東大會(huì )的修船閘投資者氣憤表示，“修船閘”議案發(fā)布后，超億持有市值已縮水百萬(wàn)元。股反光還有某位從2005年就關(guān)注長(cháng)江電力的對議東會(huì )大關(guān)答曝投資者對每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者表示，“修船閘”議案不利于中小股東利益，案長(cháng)因此不會(huì )投贊成票。江電鍵問(wèn)在上午會(huì )議結束后，力股還有投資者對每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者苦笑表示，修船閘知道無(wú)法改變“修船閘”議案，超億但對此內心還是股反光感到不舒服。

　　而“修船閘”議案無(wú)疑是對議東會(huì )大關(guān)答曝本次股東大會(huì )的焦點(diǎn)所在，會(huì )中多位股東圍繞該議案提出了諸多問(wèn)題，案長(cháng)涉及公司治理、江電鍵問(wèn)中小股東利益保護、力股分紅政策、修船閘市值管理、業(yè)績(jì)增長(cháng)等方面，長(cháng)江電力管理層對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了詳細的解答。盡管提問(wèn)的股東普遍不支持“修船閘”議案，并多次建議長(cháng)江電力管理層應該“謹慎”、“慎重”，但都認可長(cháng)江電力的投資價(jià)值，稱(chēng)長(cháng)江電力為A股市場(chǎng)中的標桿性企業(yè)。

　　接下來(lái)，每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者就針對長(cháng)江電力本次股東會(huì )問(wèn)答環(huán)節做一個(gè)梳理。

　　關(guān)鍵提問(wèn)1：“修船閘”議案擬出資266億元，有沒(méi)有經(jīng)濟效益？

　　長(cháng)江電力董秘薛寧表示，作為一家國有上市公司，長(cháng)江電力從事的是基礎性的公用事業(yè)，相關(guān)業(yè)務(wù)其實(shí)受到國家政策影響非常大。公司的健康發(fā)展，實(shí)際上非常有賴(lài)于一個(gè)良好的政策環(huán)境。關(guān)于經(jīng)濟效益的分析，不能僅僅看葛洲壩這一個(gè)項目。長(cháng)江電力的付出不一定就要在葛洲壩里面來(lái)獲取，可以通過(guò)其他方式進(jìn)行相應的一些對沖，或者爭取一些國家項目的支持。比如說(shuō)，三峽船閘的運行水位在汛期和枯水期不同，在枯水期，必須保證下泄流量的要求，這個(gè)其實(shí)對發(fā)電都有影響。如果在這些方面，國家能夠在政策上面有一定的支持，帶來(lái)的效益會(huì )是巨大的。目前長(cháng)江電力正在持續爭?。ㄏ嚓P(guān)政策）中，但在沒(méi)有獲得確切批復前，暫時(shí)無(wú)法公告。

　　關(guān)鍵提問(wèn)2：董事長(cháng)作為公司最重要的人物，從2017年開(kāi)始，已經(jīng)8年未參加股東大會(huì )了，公司治理是否存在問(wèn)題？

　　長(cháng)江電力董秘薛寧表示，三峽集團的董事長(cháng)一直是兼任上市公司的董事長(cháng)，就是長(cháng)江電力的董事長(cháng)，他對于長(cháng)江電力的重要議案，都需要親自研究、親自過(guò)問(wèn)。針對近年來(lái)董事長(cháng)缺席股東大會(huì )的情況，薛寧解釋稱(chēng)，由于三峽集團的業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越廣，相應的工作越來(lái)越多，所以近年來(lái)沒(méi)有參加會(huì )議。薛寧承諾：“我們也會(huì )將您的意見(jiàn)回去向公司領(lǐng)導統一反映，希望后續公司的董事長(cháng)能夠盡量多地參與到公司的股東會(huì )跟大家見(jiàn)面，大家共同來(lái)商討公司未來(lái)的發(fā)展?！?/p>

　　關(guān)鍵提問(wèn)3：“修船閘”議案是否充分考慮了中小股東的利益？

　　長(cháng)江電力董秘薛寧表示，長(cháng)江電力包括三峽集團等對于這個(gè)議案都是非常慎重的，這個(gè)議案是經(jīng)過(guò)非常長(cháng)時(shí)間的內部討論以及研判后，爭取到的一個(gè)最優(yōu)方案。在這個(gè)過(guò)程中，公司獨立董事都提出了非常多非常好的意見(jiàn)。

　　薛寧鄭重說(shuō)道：“長(cháng)江電力沒(méi)有變，我們還是以前的長(cháng)江電力，我們還是致力于高比例現金分紅，我們還是致力于關(guān)注中小股東權益的這樣一家上市公司。接下來(lái)，我們一定會(huì )認真研究如何繼續更好的保障中小股東的權益，更好的回饋股東的信任?！?/p>

　　關(guān)鍵提問(wèn)4：市場(chǎng)普遍議論“修船閘”議案為利空。在該時(shí)間段內，公司層面沒(méi)有做任何維護股價(jià)的措施，公司在市值管理方面是否做得到位？

　　長(cháng)江電力董秘薛寧回應道：“董秘作為公司市值管理的責任人，對于您批評我們在市值管理方面做得不足的地方，我們虛心認領(lǐng)，后期的話(huà)我們會(huì )進(jìn)一步加強和相關(guān)單位的溝通及學(xué)習，進(jìn)一步把這個(gè)市值管理工作做好?！?/p>（圖片來(lái)源：每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者現場(chǎng)攝圖）

　　關(guān)鍵提問(wèn)5：“修船閘”議案是否會(huì )影響公司未來(lái)的分紅政策？

　　長(cháng)江電力戰略相關(guān)工作人員表示，長(cháng)江電力經(jīng)營(yíng)穩健，資金也是比較充沛的，經(jīng)過(guò)深入論證，整個(gè)項目（指“修船閘”議案）不會(huì )影響公司的分紅。

　　這位工作人員隨后進(jìn)行了詳細說(shuō)明：“公司上市以來(lái)堅持高分紅的政策，這個(gè)是寫(xiě)進(jìn)《公司章程》里的?！奈濉詠?lái)，我們每年的分紅比例是沒(méi)有低于70%的，最近三年連續分紅的金額是超過(guò)200多億元，去年的時(shí)候我們的分紅創(chuàng )了歷史新高，分了230億元，每股分紅是0.943元。按照當前的股價(jià)測算，我們的股息率應該是超過(guò)了3.45%。從‘十四五’分紅的實(shí)際情況來(lái)看的話(huà)，每年長(cháng)江電力的現金流大概在550億至600億元之間，能夠完全覆蓋現金分紅。不管是過(guò)去、現在，還是未來(lái)，很明確可以回答，長(cháng)江電力這種高分紅的政策是不會(huì )變的?！?/p>

　　那么未來(lái)的分紅政策是否會(huì )延續之前的呢？對此，戰略部相關(guān)人士表示，今年上半年已經(jīng)制定了“十五五”的分紅規劃，整個(gè)“十五五”期間，長(cháng)江電力會(huì )繼續保持不低于70%的分紅比例。目前該議案已獲得董事會(huì )審議通過(guò)，但仍需股東大會(huì )審議通過(guò)。

　　關(guān)鍵提問(wèn)6：為什么沒(méi)有采取固定分紅金額的方式進(jìn)行分紅？

　　長(cháng)江電力戰略部相關(guān)工作人員表示：“各種各樣的分紅方式，我們都是兼顧考慮的。因為我們是對‘十五五’的發(fā)展是有信心的，對我們的利潤、營(yíng)收的增長(cháng)，我們是保持信心的。如果假設固定的一個(gè)金額，可能會(huì )導致隨著(zhù)營(yíng)收利潤的增長(cháng)，而我們的分紅降低（編者按：這里應該是分紅總額無(wú)法同步提升的意思），到時(shí)候我們又怕引起股東的質(zhì)疑。所以我們是綜合考慮了之后，選擇還是按照一個(gè)比例，就是我的凈利潤的比例來(lái)分紅?！?/p>

　　關(guān)鍵提問(wèn)7：新的電價(jià)協(xié)議什么時(shí)候能夠落地？

　　長(cháng)江電力銷(xiāo)售部相關(guān)工作人員表示，葛洲壩電站投產(chǎn)以來(lái)，考慮電站的設備及樞紐工程運行的實(shí)際情況，國家監管主管部門(mén)在過(guò)去曾經(jīng)多次上調了發(fā)電站的電價(jià)水平。后續公司將根據國家層面的同步部署和電力市場(chǎng)發(fā)展情況，繼續爭取相關(guān)政策。

　　關(guān)鍵提問(wèn)8：如何看待公司的債務(wù)變化？

　　長(cháng)江電力財務(wù)部相關(guān)工作人員表示，長(cháng)江電力未來(lái)內生增長(cháng)的一個(gè)來(lái)源就是財務(wù)費用的壓降?！霸?024年公開(kāi)披露的信息里，我們當年的財務(wù)費用比2023年已經(jīng)降了14億多，然后2025年上半年，我們的財務(wù)費用壓降也有7億多，下半年還可以期待。剛才給各位股東匯報的數據，也就是說(shuō)用一年半的時(shí)間，我們的利息支出已經(jīng)降了20億元，就是下降了20億的一個(gè)量級，未來(lái)還會(huì )持續下降?！?/p>

　　關(guān)鍵提問(wèn)9：“修船閘”議案對成本影響有多大？如何看待長(cháng)江電力的業(yè)績(jì)增長(cháng)？

　　長(cháng)江電力財務(wù)部相關(guān)工作人員表示，長(cháng)江電力的業(yè)務(wù)可以分成兩塊來(lái)看，第一塊業(yè)務(wù)是發(fā)電業(yè)務(wù)，屬于靠天吃飯，但也需要通過(guò)聯(lián)合優(yōu)化調度，盡量去對抗自然波動(dòng)；第二塊是內生增長(cháng)，源于折舊和財務(wù)費用，折舊有200億元的規模，財務(wù)費用有110多億元，折舊和財務(wù)都會(huì )逐步往前消落。加上一些外延式的一些發(fā)展性的投資，盡管不能保證每一年業(yè)績(jì)都是增長(cháng)，但對于長(cháng)江電力的長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)保持樂(lè )觀(guān)。

　　至于“修船閘”議案對業(yè)績(jì)的影響，這位工作人員表示：“反正我們是按照工期來(lái)付款，平均到每年也就30多億元，長(cháng)江電力現在一年的經(jīng)營(yíng)凈現金流接近600億元，也就說(shuō)在建設期這91個(gè)月對我們的業(yè)績(jì)影響其實(shí)很小。在整個(gè)修船閘屆滿(mǎn)之后，那就是資產(chǎn)折舊，這200多億元的資產(chǎn)，它肯定面臨綜合折舊率，大概是二點(diǎn)幾，每年大概也就是6個(gè)億左右的一個(gè)折舊。我們存量的5000多億元的資產(chǎn)，它的折舊也逐步地到期，所以在多方因素的疊加的情況下，我們財務(wù)部的預測，這一塊對我們的業(yè)績(jì)沒(méi)有一個(gè)明顯的或者說(shuō)特別大的一個(gè)影響?！?/p>

　　關(guān)鍵提問(wèn)10：后續是否還有類(lèi)似“修船閘”議案這種的大型資本開(kāi)支項目？

　　長(cháng)江電力獨立董事黃德林表示，在目前情況下，很難會(huì )有這樣的事情。但要說(shuō)絕對沒(méi)有，其也不知道。但即使出現，也會(huì )給投資者留下足夠的緩沖時(shí)間。

　　免責聲明：本內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實(shí)。據此操作，風(fēng)險自擔。